Estratégia de opções de reversão de risco

Reversões de risco para estoques usando chamadas e colocações.

Grande retorno potencial por muito pouco prêmio - essa é a atração inerente de uma estratégia de reversão de risco. Embora as estratégias de reversão de risco sejam amplamente utilizadas nos mercados de opções cambiais e de commodities, quando se trata de opções de ações, elas tendem a ser usadas principalmente por traders institucionais e raramente por investidores de varejo. As estratégias de reversão de risco podem parecer um pouco assustadoras para a opção neófita, mas podem ser uma “opção” muito útil para investidores experientes que estão familiarizados com opções e opções básicas.

A estratégia mais básica de reversão de risco consiste em vender (ou escrever) uma opção de venda fora do dinheiro (OTM) e simultaneamente comprar uma chamada OTM. Esta é uma combinação de uma posição de venda curta e uma posição de compra longa. Como a compra da opção de compra resultará na opção de o comerciante receber uma certa quantia de prêmio, essa receita de prêmio pode ser usada para comprar a ligação. Se o custo de compra da chamada for maior do que o prêmio recebido por escrever a entrada, a estratégia envolveria um débito líquido. Por outro lado, se o prêmio recebido por gravar a entrada for maior que o custo da chamada, a estratégia gerará um crédito líquido. No caso em que o prémio de venda recebido é igual ao custo da chamada, isso seria uma negociação sem custo ou custo zero. É claro que as comissões devem ser consideradas também, mas nos exemplos a seguir, nós as ignoramos para manter as coisas simples.

A razão pela qual uma inversão de risco é assim chamada é porque ela reverte o risco de “volatilidade inclinada” que normalmente confronta o operador de opções. Em termos muito simplistas, aqui está o que isso significa. As operações de OTM tipicamente têm volatilidades implícitas mais altas (e são, portanto, mais caras) do que as chamadas de OTM, devido à maior demanda por opções de proteção para hedge de posições longas de ações. Como uma estratégia de reversão de risco geralmente envolve opções de venda com a maior volatilidade implícita e opções de compra com a menor volatilidade implícita, esse risco de distorção é revertido.

Aplicações de reversão de risco.

Reversões de risco podem ser usadas para especulação ou para hedge. Quando usado para especulação, uma estratégia de inversão de risco pode ser usada para simular uma posição longa ou curta sintética. Quando utilizado para cobertura, é utilizada uma estratégia de reversão de risco para cobrir o risco de uma posição longa ou curta existente.

As duas variações básicas de uma estratégia de inversão de risco usada para especulação são:

Escrever OTM Put + Comprar OTM Call; isso equivale a uma posição longa sintética, já que o perfil de risco-recompensa é semelhante ao de uma posição de estoque longa. Conhecida como uma inversão de risco de alta, a estratégia é lucrativa se a ação subir sensivelmente e não for lucrativa se cair drasticamente. Escrever OTM Call + Comprar OTM Put; isso equivale a uma posição curta sintética, já que o perfil de risco-recompensa é semelhante ao de uma posição de estoque curta. Essa estratégia de reversão do risco de baixa é lucrativa se a ação cair acentuadamente e não for lucrativa se ela se valorizar significativamente.

As duas variações básicas de uma estratégia de reversão de risco usada para hedge são:

Escrever OTM Call + Comprar OTM Put; isso é usado para proteger uma posição longa existente e também é conhecido como “colar”. Uma aplicação específica dessa estratégia é o “colar sem custos”, que permite que um investidor proteja uma posição comprada sem incorrer em qualquer custo premium antecipado. Escrever OTM Put + Comprar OTM Call; isso é usado para proteger uma posição curta existente e, como na instância anterior, pode ser projetada com custo zero.

Vamos usar a Microsoft Corp para ilustrar o design de uma estratégia de inversão de risco para especulação, bem como para proteger uma posição longa.

A Microsoft fechou em US $ 41,11 em 10 de junho de 2014. Nesse ponto, as chamadas de US $ 42 da MSFT em outubro foram cotadas na última cotação a US $ 1,27 / US $ 1,32, com uma volatilidade implícita de 18,5%. O patamar de US $ 40 da MSFT em outubro foi cotado a US $ 1,41 / US $ 1,46, com uma volatilidade implícita de 18,8%.

Comércio especulativo (posição longa sintética ou reversão do risco de alta)

Escreva a quantia de US $ 40 da MSFT em US $ 1,41 e compre as chamadas da MSFT para US $ 42 em US $ 1,32.

Crédito líquido (excluindo comissões) = US $ 0,09.

Suponha que 5 contratos de venda sejam escritos e 5 contratos de opção de compra sejam comprados.

Observe estes pontos -

Com a última transação da MSFT em US $ 41,11, as ligações de US $ 42 são de 89 centavos, enquanto as de US $ 40 são de US $ 1,11. O spread bid-ask deve ser considerado em todas as instâncias. Ao escrever uma opção (put ou call), o escritor da opção receberá o preço da oferta, mas ao comprar uma opção, o comprador deve desembolsar o preço de venda. Expirações de opções e preços de exercício diferentes também podem ser usados. Por exemplo, o comerciante pode ir com os puts e calls de junho em vez das opções de outubro, se ele ou ela acha que uma grande jogada no estoque é provável nas 1 ½ semanas restantes para a expiração da opção. Mas enquanto as ligações de US $ 42 são muito mais baratas do que as de US $ 42 em outubro (US $ 0,11 contra US $ 1,32), o prêmio recebido por escrever os US $ 40 também é muito menor do que o prêmio para US $ 40 (US $ 0,10 contra US $ 1,41).

Qual é o retorno do risco-recompensa para esta estratégia? Muito pouco antes do vencimento da opção em 18 de outubro de 2014, há três cenários possíveis com relação aos preços de exercício -

MSFT está negociando acima de US $ 42 - Este é o melhor cenário possível, uma vez que este comércio é equivalente a uma posição longa sintética. Nesse caso, os puts de $ 42 expirarão sem valor, enquanto os calls de $ 42 terão um valor positivo (igual ao preço atual das ações menos $ 42). Assim, se a MSFT aumentar para US $ 45 em 18 de outubro, as ligações de US $ 42 valerão pelo menos US $ 3. Assim, o lucro total seria de US $ 1.500 (US $ 3 x 100 x 5 contratos de chamada). A MSFT está negociando entre US $ 40 e US $ 42 - neste caso, as ligações de US $ 40 e US $ 42 estarão no caminho certo para expirar sem valor. Isso dificilmente afetará o bolso do trader, já que um crédito marginal de 9 centavos foi recebido no início do negócio. A MSFT está negociando abaixo de US $ 40 - Neste caso, a opção de US $ 42 expirará sem valor, mas como o trader tem uma posição vendida de US $ 40, a estratégia incorrerá em uma perda igual à diferença entre US $ 40 e o preço atual das ações. Portanto, se a MSFT tiver caído para US $ 35 até 18 de outubro, a perda na transação será igual a US $ 5 por ação, ou uma perda total de US $ 2.500 (US $ 5 x 100 x 5 contratos de venda).

Suponha que o investidor já possua 500 ações da MSFT e queira cobrir o risco de baixa a um custo mínimo.

Escreva as chamadas de MSFT em outubro para US $ 42 em US $ 1,27 e compre a MSFT em US $ 40 em US $ 1,46.

Esta é uma combinação de uma chamada coberta + colocação de proteção.

Débito líquido (excluindo comissões) = US $ 0,19.

Suponha que 5 contratos de venda sejam escritos e 5 contratos de opção de compra sejam comprados.

Qual é o retorno do risco-recompensa para esta estratégia? Muito pouco antes do vencimento da opção em 18 de outubro de 2014, há três cenários possíveis com relação aos preços de exercício -

A MSFT está negociando acima de US $ 42 - Neste caso, as ações serão retiradas ao preço de exercício de call de US $ 42. A MSFT está negociando entre US $ 40 e US $ 42 - Neste cenário, a ligação de US $ 40 e US $ 42 estará a caminho de expirar sem valor. A única perda que o investidor incorre é o custo de US $ 95 na transação de hedge (US $ 0,19 x 100 x 5 contratos). A MSFT está negociando abaixo de US $ 40 - Aqui, a opção de US $ 42 expirará sem valor, mas a posição de US $ 40 será lucrativa, compensando a perda na posição de longo prazo.

Por que um investidor usaria tal estratégia? Devido à sua eficácia na cobertura de uma posição longa que o investidor deseja reter, com custo mínimo ou zero. Neste exemplo específico, o investidor pode ter a opinião de que a MSFT tem pouco potencial de valorização, mas um significativo risco de queda no curto prazo. Como resultado, ele ou ela pode estar disposto a sacrificar qualquer vantagem além de US $ 42, em troca de obter proteção abaixo do preço de US $ 40.

Quando você deve usar uma estratégia de reversão de risco?

Existem alguns casos específicos em que as estratégias de reversão de risco podem ser utilizadas de forma ideal -

Quando você realmente gosta de uma ação, mas precisa de alguma alavancagem: se você realmente gosta de uma ação, escrever uma OTM sobre ela é uma estratégia óbvia se (a) você não tiver fundos para comprá-la, ou (b) ) o estoque parece um pouco caro e está além do seu alcance de compra. Nesse caso, escrever uma oferta de OTM lhe dará uma receita de prêmio, mas você pode “dobrar” sua visão otimista comprando uma chamada de OTM com parte das receitas de put-write. Nos estágios iniciais de um mercado altista: ações de boa qualidade podem surgir nos estágios iniciais de um mercado altista. Há um risco diminuído de ser atribuído na etapa curta de estratégias de reversão de risco de alta durante esses períodos, enquanto as chamadas de OTM podem ter ganhos de preço dramáticos se os estoques subjacentes aumentarem. Antes de desmembramentos e outros eventos, como um iminente desdobramento de ações: o entusiasmo do investidor nos dias anteriores a um desmembramento ou um desdobramento de ações normalmente fornece sólido suporte negativo e resulta em ganhos de preço apreciáveis, o ambiente ideal para uma estratégia de reversão de risco. Quando um blue-chip despencar abruptamente (especialmente durante os fortes mercados em alta): Durante os fortes mercados em alta, é improvável que um blue-chip que tenha caído temporariamente em desgraça por causa de uma perda ou outro evento desfavorável permaneça na caixa de penalidade. muito longo. A implementação de uma estratégia de reversão de risco com vencimento de médio prazo (digamos, seis meses) pode render muito se o estoque se recuperar durante esse período.

Prós e contras de reversões de risco.

As vantagens das estratégias de reversão de risco são as seguintes -

Baixo custo: Estratégias de reversão de risco podem ser implementadas com pouco ou nenhum custo. Recompensa de risco favorável: Embora não sem riscos, essas estratégias podem ser projetadas para ter lucro potencial ilimitado e menor risco. Aplicável em uma ampla gama de situações: As inversões de risco podem ser usadas em diversas situações e cenários de negociação.

Então, quais são as desvantagens?

Os requisitos de margem podem ser onerosos: os requisitos de margem para a perna curta de uma reversão de risco podem ser bastante substanciais. Risco substancial na ponta curta: Os riscos na fase de venda curta de uma reversão de risco de alta, e perna de baixa de uma reversão de risco de baixa, são substanciais e podem exceder a tolerância de risco do investidor médio. "Dobrar para baixo:" As inversões de risco especulativas equivalem a dobrar para uma posição de alta ou de baixa, o que é arriscado se a justificativa para o negócio se mostrar incorreta.

A recompensa de risco-recompensa altamente favorável e o baixo custo das estratégias de reversão de risco permitem que eles sejam usados ​​efetivamente em uma ampla gama de cenários de negociação.

Como usar uma estratégia de reversão de risco

A estratégia de reversão de risco é uma técnica usada por traders avançados de opções binárias para reduzir seu risco ao executar negociações. Embora às vezes seja considerado uma estratégia de hedge, na verdade é mais uma arbitragem, pois exige a compra de opções de compra e venda simultaneamente.

Embora essa estratégia seja capaz de gerar lucro sem absolutamente nenhum risco para o comerciante, é uma estratégia bastante complicada para ser implementada e precisa de alguma prática. No entanto, embora possa demorar um pouco para dominar essa estratégia, os lucros do desenvolvimento dessa habilidade valem a pena.

Como funciona a estratégia de reversão de riscos?

O primeiro passo do uso da estratégia de reversão de risco é identificar um ativo que você espera aumentar em preço. Enquanto a maioria dos traders irá executar uma opção de compra sobre este ativo, uma vez identificado, fazendo um investimento de capital, existe outra maneira de colocar uma posição idêntica sobre esse mesmo ativo, mas sem nenhum investimento, e você ainda poderá fazer uma lucro das opções de compra, caso a corrida de alta se materialize.

Corretores de Opções Binárias Recomendados.

Esta posição de alta pode ser ativada através da compra de uma opção de compra fora do dinheiro e também, ao mesmo tempo, vender uma opção de venda fora do dinheiro. A chave aqui é garantir que ambas as negociações estejam com o mesmo ativo, a mesma quantia apostada e o mesmo tempo de expiração. Isso significa que você terá executado o negócio com o ativo que escolheu e ainda não gastou nada, pois o custo de execução da opção de compra será equilibrado de forma igual pelo dinheiro que você recebe quando vende a opção de venda.

Isso ocorre porque quando o preço do ativo começa a subir, a opção de compra subirá mais e, ao mesmo tempo, a opção de venda declina para zero até o final do período de vencimento. Isso significa que você obtém lucro com a opção de compra, mas não receberá reembolso de sua opção de venda. Portanto, você fez um negócio que está no dinheiro sem arriscar seu próprio dinheiro.

Por essa razão, a estratégia de reversão de risco é muito popular entre os traders experientes, pois eles podem obter lucros impressionantes enquanto assumem riscos mínimos. Essa estratégia também tem a vantagem de ter um potencial de lucro ilimitado.

Como negociar usando a estratégia de reversão de risco.

A estratégia de reversão de risco pode ser usada mesmo se o trader tiver outras posições ativas com o mesmo ou outros ativos. Essa estratégia também ajuda nos negócios de hedge. Para fazer isso, um comerciante pode comprar uma opção de compra e vender uma opção de venda posteriormente, se o sentimento do investidor é otimista sobre o ativo. Se os sentimentos forem de baixa, o negociador pode comprar uma opção de venda enquanto vende uma opção de compra para ativar a cobertura.

Este não é um serviço oferecido por qualquer intermediário de opções binárias. Para se beneficiar do uso dessa estratégia avançada, você precisará de uma conta de corretagem atualizada que permita o processamento de pedidos pendentes. Se você deseja tentar sua mão na estratégia de reversão de risco, você deve realizar verificações com seu corretor escolhido para ver se eles podem oferecer uma funcionalidade de venda completa, pois isso é necessário para vender a opção de venda de volta para o corretor. Alguns corretores solicitarão ao trader que atualize sua conta se desejarem usar essa estratégia de inversão de risco, portanto, você deve conversar com seu corretor de opções binárias para determinar se o tipo de sua conta precisará ser atualizado para aproveitar essa estratégia. , ou se você será capaz de usar sua conta padrão para essa finalidade.

Uma reversão, ou conversão reversa, é uma estratégia de arbitragem na negociação de opções que pode ser realizada para um lucro sem risco quando as opções estão subvalorizadas em relação ao estoque subjacente. Para fazer uma reversão, o trader short sell o estoque subjacente e o compensa com uma posição equivalente sintética de estoque longo (call longo + put curto).

Lucro livre de risco limitado.

O lucro é bloqueado imediatamente quando a reversão é feita e pode ser calculado usando a seguinte fórmula:

Lucro = Preço de Venda do Subjacente - Preço de Exercício de Call / Put + Put Premium - Call Premium.

Suponha que as ações da XYZ estejam sendo negociadas a US $ 100 em junho e que a tarifa de JUL 100 tenha preço de US $ 3, enquanto a de JUL 100 com preço de US $ 4. Um operador de arbitragem faz uma reversão vendendo a descoberto 100 ações da XYZ por US $ 10.000, ao mesmo tempo em que compra uma chamada de US $ 300 para o JUL 100 e vende um crédito de US $ 400 para o JUL 100. Um crédito inicial de US $ 10100 é recebido ao entrar no negócio.

Se as ações da XYZ aumentarem para US $ 110 em julho, a parcela curta de JUL 100 expirará sem valor enquanto a longa chamada de JUL 100 expirará no dinheiro e será exercida para cobrir a posição de ações vendidas por US $ 10.000. Desde que o crédito inicial recebido foi de US $ 10100, o comerciante acaba com um lucro líquido de US $ 100.

Se, em vez disso, as ações XYZ tivessem caído para US $ 90 em julho, a longa chamada JUL 100 expirará sem valor, enquanto o curto JUL 100 expira no dinheiro e é atribuído. O trader então compra de volta a quantidade obrigada de ações por US $ 10.000 para cobrir sua posição de ações vendidas, novamente obtendo um lucro de US $ 100.

Nota: Embora tenhamos coberto o uso dessa estratégia com referência a opções de ações, a reversão é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índice, bem como opções sobre futuros.

Comissões

Para facilitar a compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em conta as comissões, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente entre US $ 10 e US $ 20) e variam entre as corretoras de opções.

No entanto, para os operadores ativos, as comissões podem consumir uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negocia opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de baixa comissões. Os traders que negociam um grande número de contratos em cada negociação devem dar uma olhada na OptionsHouse, já que oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ US $ 4,95 por negociação).

Conversão.

Se as opções estiverem relativamente superfaturadas, a conversão será usada para realizar a negociação de arbitragem.

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Estratégia de Reversão de Risco.

Essa estratégia é uma técnica avançada de opções binárias utilizada por traders profissionais para reduzir os riscos envolvidos na negociação de opções binárias.

Muitos especialistas consideram que a estratégia de reversão de risco é um procedimento de hedge, embora outros a considerem uma arbitragem, uma vez que implica a compra simultânea de opções binárias CALL e PUT.

Essa estratégia possui a capacidade excitante de gerar lucros quase que sem nenhum risco. No entanto, o processo envolvido pode ser relativamente complexo e exigirá que você gaste tempo e energia para dominar seus principais conceitos. Como tal, a estratégia de inversão de risco não é classificada como adequada para novatos. Embora você possa avaliar esse aspecto negativo como uma desvantagem, você precisa entender que as recompensas fornecidas por essa estratégia valem o esforço em aprender como operá-lo corretamente.

Como funciona a estratégia de reversão de riscos?

Então, qual é exatamente a Estratégia de Reversão de Risco e como ela funciona? Imagine que você está pensando em abrir uma opção binária CALL usando um ativo subjacente que você avaliou como otimista. Se você executar esse tipo de negociação, essa ação envolveria você em apostas e arriscaria um investimento de capital.

Alternativamente, você poderia implementar uma estratégia de inversão de risco que permitiria abrir uma posição idêntica, mas sem incorrer em qualquer custo. Você ainda teria a capacidade de negociar seu ativo selecionado usando uma opção binária CALL com a oportunidade de lucrar se uma corrida de touros se concretizar. No entanto, você pode precisar de uma conta atualizada com seu corretor de opções binárias para permitir que você processe "pedidos pendentes" para permitir que você implemente essa estratégia. A maioria deles normalmente não suporta essas instalações com suas contas padrão.

Por exemplo, para ativar corretamente a posição longa acima, você precisará comprar uma opção CALL "fora do dinheiro" e vender uma opção PUT "fora do dinheiro". Você deve oferecer suporte a ambos os negócios com valores, ativos e tempo de expiração idênticos. Ao realizar esta seqüência de ações, você efetivamente abrirá um longo comércio usando sua segurança desejada sem envolver quase qualquer custo. Isso ocorre porque o depósito envolvido na compra da opção binária CALL é praticamente compensado pelo valor que você ganhará ao vender a opção PUT.

Conforme declarado, você deve ter acesso a uma conta que suporte a funcionalidade "SELL" completa que permitirá que você venda seu contrato PUT de volta ao seu corretor de opções binárias. Você precisará confirmar com seu corretor que ele atende esse recurso. Você pode precisar atualizar sua conta, como já foi aconselhado, para que você obtenha tal facilidade.

Como lucrar usando uma estratégia de reversão de risco.

O impacto geral da estratégia de reversão de risco é o seguinte. Sua opção CALL comprada começará a gerar lucros se o mercado avançar de maneira otimista, conforme previsto. Na verdade, esse processo é idêntico àquele em que você simplesmente abriu uma posição "longa" por conta própria. No entanto, a grande diferença é que, conforme o preço sobe mais alto, sua opção binária PUT será reduzida a zero pelo tempo de expiração.

Posteriormente, você ganhará um lucro da sua opção CALL no vencimento, enquanto recebe um reembolso zero do seu PUT. Efetivamente, você teria criado uma vitória "in-the-money" ao não arriscar qualquer um dos seus próprios fundos. É por isso que o consenso de especialistas avalia a Estratégia de Reversão de Risco como um excelente método de criação de renda usando riscos mínimos.

Conseqüentemente, todos os investidores que são capazes de executar "ordens pendentes" para executar simultaneamente as opções binárias CALL e PUT podem se beneficiar da Estratégia de Reversão de Risco ao ativar posições que incorrem em custos mínimos. Outra característica interessante sobre essa estratégia é que o potencial de lucro é considerado ilimitado. Agora você pode entender por que a Estratégia de Reversão de Risco se tornou uma das favoritas entre os traders experientes. Além disso, você tem a capacidade de aplicar essa técnica a qualquer ativo disponível.

Mais benefícios da estratégia de reversão de riscos.

Você também tem a vantagem de poder utilizar essa estratégia de opções binárias, mesmo se já tiver outras posições ativas. Além disso, você pode efetivamente implantar a Estratégia de Reversão de Risco, a fim de proteger seus negócios. Por exemplo, se o sentimento do investidor em um ativo em particular é atualmente otimista, então você precisará vender uma opção binária PUT e comprar uma CALL ao mesmo tempo. Da mesma forma, se o sentimento do mercado for de baixa, você pode ativar sua cobertura vendendo uma opção binária CALL e comprando uma opção PUT.

Como já foi recomendado, você precisará confirmar com seu corretor de opções binárias se o seu tipo de conta atual suporta os recursos avançados que permitirão que você se beneficie dessa técnica impressionante. Você provavelmente descobrirá que precisará atualizar sua conta para poder vender e comprar contratos. Como tal, sua primeira ação que você deve empreender se quiser negociar uma Estratégia de Reversão de Risco é falar com seu corretor para determinar as estipulações exatas que você precisará cumprir para poder fazê-lo.

O que é uma inversão de risco?

A definição de uma inversão de risco.

Uma inversão de risco (também conhecida como combinação em alguns mercados) é um put de uma greve negociada contra uma chamada de greve superior. Por exemplo, a inversão do risco 95/105 significa que 95 postos são comprados (ou vendidos) e as 105 chamadas são vendidas (ou compradas respectivamente). É mais comum que as opções put e call estejam fora do dinheiro quando a reversão do risco é iniciada.

Por que trocar uma inversão de risco?

Existem várias razões para querer negociar uma inversão de risco. A inversão de risco pode ser uma forma de cobertura de delta. Por exemplo, um investidor pode querer proteger seu ativo dos riscos de preço de desvantagem. Então, ele considera comprar um put. Agora, se ele está preparado para limitar seu potencial de vantagem sobre o ativo subjacente, ele também pode considerar a possibilidade de vender uma ligação para financiar a compra da opção de venda. Desta forma, pode ser possível criar uma posição, sem custo inicial, que esteja protegida de grandes movimentos de preços negativos.

Outro uso comum de reversões de risco é como meio de distorção da opção de negociação. Suponha que o trader pense que a volatilidade implícita dos puts em relação às chamadas é muito alta. Ele pode considerar a venda de opções para comprar chamadas (ou seja, negociar uma inversão de risco). Agora é provável que o operador delta proteja um combo quando ele é executado como um jogo de skew. Isso ocorre porque ele está interessado nos níveis de volatilidade implícita das opções, e não nos valores reais do dólar. Portanto, o delta que protege a inversão de risco é uma maneira de concentrar a exposição do investidor em termos da volatilidade implícita. Lembre-se de que as opções de hedge delta efetivamente transformam a estratégia em um jogo de volatilidade, em vez de uma jogada direcional.

Precificação de uma inversão de risco.

Quando um preço de mercado inverte uma combinação de risco como um comércio de skew, ele estará mais interessado nos níveis de volatilidade implícitos do que no valor real em dólar das opções. Suponha que seu modelo use níveis implícitos de volatilidade de 25% para as opções de venda e 20% para a opção de compra. Ao fazer um preço nessa combinação, ele precisará considerar a precisão de seu modelo em termos de volatilidade implícita. Em outras palavras, ele precisa pensar se 25% das apostas são muito altas / muito baixas / sobre a direita e também para a chamada.

Risco gerenciando uma inversão de risco.

As inversões de risco podem estar entre as mais desafiadoras de todas as estratégias de opções de preço e gerenciamento. Dependendo das greves do put e do call em questão, uma inversão de risco pode ter níveis altos ou mesmo baixos de vega, gama, teta, vomma e vanna. Para simplificar isso, o combo é freqüentemente selecionado para que o put e call tenham níveis similares desses gregos e, portanto, muitos deles cancelam um ao outro. Isto é particularmente comum no que diz respeito às inversões de risco quando usadas como negociações skew. Se o trader estiver interessado principalmente na diferença entre os níveis volts implícitos do put e do call, ele geralmente desejará minimizar todas as outras exposições. Escolher um put e um call com valores similares dos gregos é uma maneira de fazer isso (já que, obviamente, como o trader está vendendo uma opção e comprando a outra, grande parte do risco grego vai desaparecer).

Um par de advertências. Em primeiro lugar, vanna não é minimizado pela negociação de uma combinação; é praticamente maximizado! Ao contrário do que diz o vega, que é positivo para todas as opções, o vanna é positivo para as chamadas, mas negativo para as opções, portanto, comprar uma opção e vender a outra tem um efeito de duplicação. Vanna é frequentemente um risco importante a ter em conta para os comerciantes de reversão de risco.

Um segundo ponto a notar é que normalmente o produto spot não fica parado! Com o ponto negociando 100, o combo 95/105 como uma posição líquida pode ter um risco grego relativamente baixo. Mas se o ponto cair para 95, a imagem pode ser completamente diferente. Essencialmente, devido à paridade de put-call, a inversão de risco sofre mutação com o spot abaixo de 95 como equivalente, em termos gerais, ao spread de call de 95/105. O risco de tal posição provavelmente será marcadamente diferente quando isso acontecer, porque os 95 gregos de greve geralmente serão mais altos do que os gregos de greve de 105 e, portanto, a posição é menor que a de "spread-off". Alguns traders irão, portanto, olhar para o & # 8216; roll & # 8217; sua posição quando o local se move, de modo a manter algo mais próximo de sua exposição inicialmente desejada.

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