701 opções de ações

Isenções de Títulos para Opções de Ações de Empregados (Norma 701)

por Peter Smith.

8 de dezembro de 2014.

em Artigos, Finanças, formação, IRS, Norma 701, SEC, Valores Mobiliários, Emissão de Valores Mobiliários.

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Uma vez que uma startup em crescimento começa a contratar funcionários e consultores, uma de suas primeiras considerações é incentivar membros-chave da equipe ou consultores-chave com equidade. Muitas vezes, estes são prêmios na forma de opções ou concessões.

Uma opção de compra de ações dá ao detentor a capacidade de comprar ações a um preço acordado em uma data posterior. Supondo que o valor das ações aumenta ao longo do tempo, isso dá ao detentor da opção a capacidade de comprar a ação a um preço inferior ao preço de mercado no momento da compra. As opções também geralmente vêm com um contrato que lhes confere o mandato de um funcionário ou consultor junto à empresa. Do ponto de vista da empresa, isso incentiva os funcionários e consultores a permanecerem investidos e ativos na empresa, tanto para receber o prêmio por opção completa quanto para fazer contribuições significativas à empresa para aumentar o valor das ações.

Como resultado, as opções de ações e prêmios são uma ótima maneira de incentivar funcionários importantes e uma valiosa ferramenta de compensação para startups. Mas, como em todas as emissões de títulos da empresa, os títulos devem ser registrados (um processo caro e demorado) ou qualificar-se para uma isenção de acordo com as leis federais e estaduais de valores mobiliários. Felizmente, existem isenções de registro nos níveis federal e estadual para esses tipos de emissão de ações.

Isenção de registro federal.

A regra 701 prevê uma isenção federal de registro para emissões de ações compensatórias. Ao contrário de outras isenções, é bastante amplo e não tem nenhum arquivamento federal associado. No entanto, a empresa ainda precisará atender a certos requisitos para se qualificar para a isenção.

Primeiro, o prêmio deve estar de acordo com um plano de benefícios compensatórios ou acordo de compensação. Em segundo lugar, o prêmio deve estar dentro de certas diretrizes matemáticas. Em um período de 12 meses, o preço agregado de venda, quantidade de títulos vendidos ou opções concedidas não podem exceder o maior dos seguintes: US $ 1.000.000; 15% do total dos ativos do emissor, medidos no balanço mais recente do emissor; ou 15% do valor em aberto da classe de títulos oferecidos e vendidos com base nessa regra, mensurados na data do balanço mais recente do emissor. Terceiro, se a quantia agregada de títulos vendidos num período de 12 meses exceder US $ 5.000.000, divulgações adicionais devem ser feitas aos investidores dentro de um período de tempo razoável após a venda. Finalmente, se o prêmio é para um consultor, a regra 701 exige que o assessor seja uma pessoa natural, que o assessor forneça serviços de boa-fé à empresa e que os serviços não estejam relacionados à oferta ou venda de valores mobiliários em uma empresa de capital. levantando transação.

Isenção do Estado de Washington.

Além da isenção federal, as opções também devem se qualificar para uma isenção de registro de valores mobiliários de acordo com a lei estadual. Sob a lei de Washington (RCW 21.20.310 (10)), uma opção é isenta se for uma opção de ações qualificada sob uma das seguintes seções de código do IRS:

401 (pensões, participação nos lucros), 423 (planos de compra de ações para funcionários) ou 422 (opções de ações para incentivo a funcionários).

No entanto, muitas vezes as opções podem ser “não qualificadas” ou “NQOs”, o que significa que elas não se encaixam em uma dessas categorias definidas pelo IRS. Uma empresa pode estar concedendo NQOs porque eles são conselheiros que não se qualificam sob qualquer uma das categorias acima, ou porque a empresa e o detentor preferem os requisitos mais simples dos NQOs. Se for esse o caso, eles ainda podem se qualificar para uma isenção de Washington apresentando uma cópia do plano ao Departamento de Instituições Financeiras 30 dias antes da concessão.

Nenhum dos requisitos estaduais ou federais se provam excessivamente onerosos para a empresa, ou para o titular da opção, mas é importante que os requisitos e os prazos de divulgação sejam cumpridos ANTES da concessão ser feita. Como sempre, sugerimos obter o parecer do advogado antes de emitir valores mobiliários.

O artigo fornecido acima é apenas para fins de informação geral e não deve ser considerado um aconselhamento jurídico específico. Este artigo não forma uma relação advogado-cliente. Se você tiver alguma dúvida sobre este artigo, sinta-se à vontade para entrar em contato com Amy W. Riedel em amy @ apexlg.

Isenção do registro de valores mobiliários de acordo com a regra 701.

então as ofertas estão isentas dos requisitos de registro. As ofertas devem ser discretas (não incluídas em nenhuma outra oferta). Todos os oponentes e acionistas devem receber uma cópia do plano de benefícios ou contrato sob o qual as opções ou títulos são concedidos. Para as vendas totais acima de US $ 5 milhões durante um período de doze meses para a classe especificada de pessoas acima, as empresas devem divulgar informações adicionais, incluindo fatores de risco, cópias dos planos sob os quais as ofertas são feitas e certas demonstrações financeiras.

Medição de vendas.

Tratamento de Subsidiárias.

Regras de Divulgação.

Emissores que tenham auditado demonstrações financeiras devem fornecê-los. As demonstrações financeiras não devem ter mais de 180 dias. A divulgação de opções de ações deve ser entregue dentro de um prazo razoável antes da data do exercício. Se o limite de US $ 5 milhões for excedido e as divulgações para oponentes ou acionistas que receberem subvenções ou concessões no início do período de 12 meses não forem consideradas oportunas, a isenção da Regra 701 será perdida para o valor total das opções ou ações concedidas, não apenas montante superior a US $ 5 milhões.

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O que é a regra 701 e eu preciso me preocupar com isso?

Se você é uma empresa não pública que concede opções de ações ou outros prêmios de equidade compensatórios a funcionários ou consultores, você precisa estar familiarizado com a Regra 701 e se preocupar em cumpri-la. A regra 701 é a isenção da lei federal de valores mobiliários para emissões de ações compensatórias. Se você não estiver familiarizado com a lei de valores mobiliários em geral, o que você precisa saber é que você não pode vender ações ou emitir opções de ações sem registrar os títulos junto à Securities and Exchange Commission (uma proposta muito cara). , ou valendo-se de uma isenção do requisito de registro. Você também precisa se preocupar com as isenções da lei de valores mobiliários estaduais com relação a opções de ações ou outras emissões de prêmios de ações compensatórias. (Em Washington, esta isenção encontra-se na RCW 21.20.310 (10).)

O que é a regra 701?

A regra 701 é a isenção federal de registro para prêmios de equidade compensatória concedidos de acordo com planos de benefícios compensatórios por escrito ou acordos de remuneração por escrito. A regra 701 é uma isenção ampla. Não há formulários que precisam ser arquivados junto à SEC, ou quaisquer taxas que precisem ser pagas à SEC, mas a Regra 701 tem condições e limitações significativas e, se você entrar em conflito com elas, pode haver consequências muito significativas e onerosas, incluindo responsabilidade pessoal para os executivos e diretores da empresa.

Você precisa estar ciente de que, entre outras limitações, a Regra 701 tem limites matemáticos estritos que você não pode exceder, e requisitos de divulgação especiais que são acionados quando o valor dos prêmios de capital que você conceder sob a Regra 701 exceder US $ 5 milhões durante qualquer período consecutivo de 12 meses.

Quais são os limites matemáticos da regra 701?

De acordo com a Regra 701, o preço agregado de venda ou o valor dos títulos vendidos ou opções outorgadas com base na regra durante qualquer período consecutivo de 12 meses não pode exceder o maior dos seguintes:

$ 1.000.000 (calculado multiplicando o preço de exercício da opção pelo número de opções concedidas, no caso de opções); 15% do total dos ativos do emissor, medido na data do balanço anual mais recente do emissor (se não mais do que o seu último encerramento do ano fiscal); ou 15% do montante em aberto da classe de títulos oferecidos e vendidos com base na regra, mensurados na data do balanço anual mais recente do emissor (se não mais do que o seu último encerramento de exercício).

Na prática, o que isso significa? Antes de cada conjunto de concessões de opções, você precisa se certificar de que está operando dentro dessas restrições matemáticas. Além disso, se você tiver concedido mais de US $ 5 milhões em prêmios de capital durante um período de 12 meses, terá obrigações de divulgação específicas.

Obrigações de Divulgação.

A regra 701 exige que os emissores forneçam aos receptores de opções de ações ou de incentivo de ações uma cópia do plano e dos contratos sob os quais o prêmio é concedido. Além disso, se o preço agregado de venda ou a quantidade de títulos vendidos em qualquer período consecutivo de 12 meses exceder US $ 5 milhões, há divulgações adicionais significativas que devem ser feitas.

Regras especiais para consultores e consultores.

A regra 701 também tem regras especiais para consultores e consultores.

(1) Requisitos especiais para consultores e assessores. Esta seção está disponível para consultores e assessores somente se:

(i) são pessoas singulares;

(ii) Prestam serviços de boa fé ao emissor, seus pais, suas subsidiárias majoritárias ou controladas de propriedade da controladora do emissor; e.

(iii) Os serviços não estão vinculados à oferta ou venda de títulos e valores mobiliários em uma transação de captação de recursos e não promovem ou mantêm, direta ou indiretamente, um mercado para os valores mobiliários do emissor.

Conclusão.

Antes de conceder opções de ações ou qualquer forma de prêmio de equidade compensatória, é fundamental revisar a Regra 701 para assegurar que você esteja operando dentro de suas restrições.

ALERTA DE WSGR.

Guia de Atualizações da SEC sobre os Requisitos de Divulgação da Regra 701 para RSUs.

A Securities and Exchange Commission (SEC) emitiu recentemente nova orientação sob a Regra 701 do Securities Act of 1933, conforme alterada (Securities Act). A regra 701 fornece uma isenção de registro de prêmios de equidade, como opções de ações e unidades de estoque restritas (RSUs) - que são concedidas por empresas privadas como remuneração de empregados. É importante ressaltar que a Regra 701 estabelece que, uma vez que o valor dos prêmios concedidos durante um período de 12 meses excede US $ 5 milhões, uma empresa deve fornecer certas divulgações aprimoradas aos detentores de títulos patrimoniais, incluindo as demonstrações contábeis GAAP (a Regra de Divulgação Aprimorada).

Para opções de ações, as empresas privadas devem entregar as divulgações aprimoradas um tempo razoável antes do exercício da opção de ações. Para as RSUs, o tempo para a entrega das divulgações aprimoradas não estava claro. A recente orientação da SEC declara pela primeira vez que essas divulgações aprimoradas devem ser entregues aos destinatários antes da data de concessão de uma RSU.

Dado o número crescente de empresas privadas que introduziram RSUs em seus programas de compensação de ações, essa orientação recente da SEC pode resultar na entrega dessas divulgações aprimoradas - incluindo demonstrações financeiras GAAP - para beneficiários de prêmios de ações significativamente anteriores ao previsto.

A orientação da SEC veio na forma de novas e revisadas Interpretações de Conformidade e Divulgação (C & DIs) 1 sob o Securities Act, incluindo a Regra 701. Os últimos C & DIs foram emitidos em 19 de outubro de 2016. As empresas devem revisar toda a lista de C & DIs novos e revisados para avaliar a aplicabilidade aos seus negócios. Este alerta WSGR destaca apenas as regras C & DI 271.24 da Securities Act.

A regra 701 isenta dos requisitos de registro das ofertas e vendas de valores mobiliários da Securities Act a funcionários, diretores e outros prestadores de serviços elegíveis sob certos planos de benefícios compensatórios ou contratos escritos de uma empresa emissora que não estejam sujeitos aos requisitos de informação da Seção 13 ou Seção 15 (d) do Securities Exchange Act of 1934, conforme alterado (Exchange Act). Embora os emissores também possam se basear em outras isenções, a Regra 701 é a isenção principal usada pela maioria das empresas privadas para fornecer prêmios compensatórios de ações de forma ampla.

Existem duas limitações principais da Regra 701. Primeiro, o valor dos títulos de uma empresa que podem ser emitidos em um período de 12 meses com base na Regra 701 não pode exceder o maior de: (i) US $ 1 milhão; (ii) 15 por cento do ativo total da empresa; ou (iii) 15 por cento de todos os títulos em circulação dessa classe. Segundo, e o foco da nova orientação da Regra 701 e deste Alerta da WSGR, se a empresa "vender" um total de mais de US $ 5 milhões de seus títulos (incluindo RSUs) com base na Regra 701 durante qualquer período consecutivo de 12 meses (cada Período 701 (e) exige que a empresa deve satisfazer a Regra de Divulgação Aprimorada, que exige que o seguinte seja fornecido antes da data de venda para cada recebedor de um título na Oferta da Regra 701:

(1) um resumo dos termos materiais do plano de ações da empresa;

(2) fatores de risco associados ao investimento e à empresa; e.

(3) demonstrações financeiras (preparadas de acordo com GAAP) conforme exigido pelo Regulamento A, incluindo, no mínimo, o último balanço patrimonial da empresa e as demonstrações do resultado, fluxos de caixa e patrimônio líquido dos dois anos fiscais anteriores em geral, datados de não mais de 180 dias antes da data da venda dos títulos.

O novo C & DI 271.24 esclarece que a "data de venda" de uma RSU para fins da Regra de Divulgação Aprimorada é a data de outorga da RSU. O pessoal da SEC tomou a posição de que, embora as RSUs sejam derivativos, elas não são "exercitadas ou convertidas" e, portanto, a regra 701 (e) (6), que se refere ao exercício ou conversão de derivativos, não se aplica. Como resultado, ao contrário de uma opção de compra de ações, se uma empresa exceder o limite da Regra 701 US $ 5 milhões durante uma Oferta da Regra 701, a empresa deve cumprir a Regra de Divulgação Aprimorada antes da concessão de qualquer RSU naquela Oferta da Regra 701.

À luz do novo C & DI, empresas privadas devem monitorar cuidadosamente as concessões sob seus planos de benefícios compensatórios ou acordos escritos para conformidade com a Regra 701. Para obter mais informações sobre a Regra 701 e a Regra de Divulgação Aprimorada, entre em contato com qualquer membro dos benefícios corporativos ou de empregados. práticas de remuneração na Wilson Sonsini Goodrich & Rosati.

Emissão de ações restritas e opções de ações sob a regra SEC 701.

É hora de aumentar sua empresa iniciante e, como você prefere manter o fluxo de caixa limitado, decidiu compensar os novos funcionários com ações para incentivar o ingresso na sua equipe e trabalhar duro para criar uma empresa valiosa. Você não está sozinho. É muito comum as startups emitirem remuneração de ações em forma de opções de ações ou ações restritas a funcionários. E, para sua sorte, existe uma isenção da lei federal de títulos para a emissão de ações para funcionários. O post de hoje destaca a isenção de acordo com a Regra 701 e o que você precisa saber para garantir que sua oferta de valores mobiliários esteja em conformidade com a regra.

Como já discutimos em postagens anteriores, sempre que você emitir títulos em sua empresa, você deverá registrar a oferta de títulos, a menos que caia sob uma isenção de registro. Felizmente, há uma série de isenções que permitem que empresas privadas ofereçam títulos sem precisar registrar a oferta. Uma dessas exceções é a Regra 701.

A regra 701 permite que empresas privadas concedam prêmios de equidade compensatória de acordo com os planos de benefícios de remuneração por escrito ou acordos de remuneração por escrito. Essa isenção permite que empresas iniciantes ofereçam remuneração de capital para seus funcionários, diretores, executivos e consultores e consultores, embora haja regras especiais para consultores e consultores que destaquei abaixo.

Sob a Regra 701, você não precisa arquivar nada com a SEC ou pagar quaisquer taxas federais quando você emitir os títulos. Você, no entanto, precisa entender as condições e limitações para evitar violar a regra e sujeitar os diretores e executivos da empresa a sérias consequências, incluindo possíveis responsabilidades pessoais.

Obrigações de Divulgação e Restrições nos termos da Regra 701.

A regra 701 exige que os emissores forneçam aos beneficiários (empregados, conselheiros, diretores, etc.) da remuneração da participação uma cópia do plano e dos contratos de remuneração pelos quais a compensação será regida. Além disso, se o preço total de venda ou a quantidade de títulos vendidos em qualquer período de 12 meses for superior a US $ 5 milhões, o emissor deve fornecer divulgações adicionais - incluindo, pelo menos, um resumo do plano, fatores de risco associados aos títulos e demonstrações financeiras que são necessárias em uma declaração de oferta Reg A.

Além disso, de acordo com a Regra 701, o preço total de venda ou a quantidade de títulos vendidos (ou opções outorgadas) em qualquer período de 12 meses não pode exceder o maior dos seguintes:

US $ 1 milhão; 15% do total dos ativos do emissor (medido pela data do balanço anual mais recente do emissor); OU 15% do montante em aberto da classe de títulos oferecidos e vendidos (medido pela data do balanço anual mais recente do emissor).

É importante ter em mente os requisitos de restrição e divulgação detalhados acima para garantir que você forneça as divulgações necessárias se estiver emitindo mais de US $ 5 milhões em títulos em qualquer período de 12 meses e para garantir que sua oferta não afete das restrições.

Emissão de ações para consultores e consultores conforme a Regra 701.

Existem requisitos especiais ao emitir ações para consultores e consultores conforme a Regra 701. Especificamente, você só pode emitir compensação de capital para “consultores e consultores” se forem pessoas físicas, eles fornecerem “serviços de boa fé” para o emissor ou suas subsidiárias, e os serviços não estão vinculados a nenhuma oferta ou venda de títulos em uma transação de levantamento de capital - leia-se: não tente abusar da regra chamando “conselheiros” de investidores para evitar o cumprimento dos regulamentos de valores mobiliários.

Antes de decidir conceder opções de ações ou ações restritas a seus funcionários, diretores, executivos e consultores, é importante que você revise a Regra 701 e entenda as limitações impostas aos emissores. A violação dos regulamentos de valores mobiliários é uma ofensa grave e pode resultar em responsabilidade pessoal para os diretores e executivos da empresa.

Se você tiver alguma dúvida sobre a Regra 701 e como ela pode afetar sua oferta de valores mobiliários, entre em contato conosco.